在国家科技自立自强战略深入推进的背景下，耐心资本作为支持长周期科创项目的关键力量，正受到前所未有的重视。
9月4日，一场以“湾区金融大咖会：耐心资本助力大湾区产业向新”为主题的圆桌对话在横琴举行。来自粤港澳三地的创业投资机构及科技初创企业代表，围绕耐心资本与大湾区科创发展的深度融合，尤其聚焦横琴粤澳深度合作区产业与金融资本双向奔赴的实践路径展开深入讨论。
本次圆桌对话是2025横琴世界湾区论坛·金融主题论坛的重要环节之一。本届横琴世界湾区论坛·金融主题论坛由横琴粤澳深度合作区金融发展局指导，南光（集团）有限公司主办，横琴人寿保险有限公司、横琴华通金融租赁有限公司联合主办，21世纪经济报道承办，广东粤港澳大湾区研究院提供智库支持。
发掘有潜力的初创企业
在当前市场环境下，发掘和支持具有长期增长潜力的初创科技企业是耐心资本的重要课题。会上，华金证券研究所所长杨烨辉作为圆桌对话主持人，首先向投资机构代表发出了提问：在投资决策中，除了财务回报，耐心资本还重点考量哪些因素？
戈壁创投是一家专注于早期科技项目的风险投资公司，自成立以来累计投资了超过400家初创企业，半数企业落于内地和香港。
戈壁创投执行董事庄汉彬表示，一直以来，戈壁创投对不同地域的项目均保持关注与投资，因此在投资决策中，戈壁创投会考虑项目的地域适配性。例如，某一项目是更适合落地于大湾区，还是更适合落地在海外的新兴市场。与此同时，戈壁创投也着眼“投资于人”，十分关注项目背后的创始人及其团队。
“此外，我们也高度关注公司的ESG表现 ，这既是出于投资回报考量，也是履行社会责任的体现。从长远视角出发，投资项目时，我们还会思考其在整个生态圈中能发挥什么样的作用，能否带动整个产业链发展等等”庄汉彬说。
珠海科技创业投资有限公司（简称“珠海科创投”）是珠海市委、市政府贯彻落实国家创新发展战略，按“政府引导、市场化运作、企业化管理”原则组建的国有创投综合服务平台。
珠海科创投总经理助理许孟楠认为，相较于市场化创投机构，珠海科创投的核心差异在于 “本地化”。在多年发展中，珠海科创投已对珠海本地科技企业完成全面覆盖研究，累计深入了解超过1500家企业的业务与基本情况。
许孟楠表示，从珠海科创投的业务实践来看，耐心资本主要体现为三个方面：一是研判耐心化，许多投资项目并非接触后即做判断决策，而是经过半年甚至一年以上的长期跟踪和辅导，通过观察公司业务进展、创始人成长等信息，对企业和创始团队有深入了解后，再做出投资判断。二是服务耐心化，针对早期项目特点，除资金投入外，还依托投资机构的经验优势，为企业提供全方位服务支持，帮助其规避风险、少走弯路。三是支持耐心化，对于本地优质的早期项目通过独家、多轮次的连续投资，支持企业走过风险最高的早期发展阶段，持续伴随企业成长。
澳门投资发展股份有限公司（简称“澳门投发”）业务总监魏立新介绍了该公司的核心职能与定位。澳门投发是澳门特区政府于2011年批准成立的官方投资平台，从创立之初该公司就锚定在服务于澳门经济适度多元发展、可持续发展这一定位。
魏立新表示，在进行项目筛选、投资决策时，除着重关注技术深度、项目成熟度、未来发展潜力及团队综合实力等传统考察指标外，还会考虑项目与澳门、横琴产业定位的适配性，优先考虑投资规模较大、具备引领作用的项目，此外也重视项目带来的就业机会与民生价值。
横琴华通金融租赁有限公司（简称“华通金租”）总经理助理游倩介绍了金融租赁行业视角下的耐心资本。华通金租成立于2015年，自成立以来始终响应国家政策指引，依托 “融资+融物”的专业特色，将科技金融列为重点业务及战略方向之一，持续助力科技创新、服务实体经济，积极支持广东制造业当家与高质量发展战略。
游倩表示，金融租赁行业支持科技创新主要体现在，服务好处于技术成果转化至产业化阶段的科创企业，瞄准这一关键时期企业的需求。因为这类企业往往亟需首台设备、第一条生产线等“硬资产”。具体支持路径为，通过设备融资租赁模式提供资金支持，助力企业购置生产工具，推动其知识成果与技术成果转化为实际产品，最终实现收入转化。
企业应如何吸引耐心资本
对于初创科技企业而言，如何吸引并有效利用耐心资本的支持？在企业发展的不同阶段，科技企业对资本的期待和需求又有何变化？
圆桌论坛上，芯潮流（珠海）科技有限公司（简称“芯潮流”）、普强时代（珠海横琴）信息技术有限公司（简称“普强时代”）两家科技企业创始人分享了企业成长过程中与耐心资本打交道的经历。
芯潮流是一家粤澳合资集成电路设计企业，专注于高速SerDes IP研发、授权及芯片定制化服务。目前，芯潮流已获得多个珠海、横琴投资机构投资入股。 芯潮流创始人兼CEO廖志军表示，芯潮流的成长过程离不开以珠海科技集团为代表的耐心资本的坚定支持与赋能。
廖志军认为，科技企业吸引耐心资本支持，可以从这几方面着手：一是要锚定国家、区域的战略需求，明确企业自身使命应是为国家关键领域实现突破，要让投资人感知项目与国家战略的契合度。二是重视人才与技术转化，硬科技是“高技术密集+高资金密集”领域，需重视国外先进技术的引进，也需重视吸引海内外一流人才，这也是打动投资人的重要亮点。
谈及对耐心资本的期待，廖志军认为，硬科技产业无法 “短平快” 发展，希望投资人具备长远视角，在投后管理时“抓大放小”，多赋能管理团队，而非过度强调风控、紧盯细节，要为企业 “减负”，让管理团队轻装上阵。
普强时代是一家以智能语音识别、自然语言处理和大模型AI应用为核心的人工智能高新技术企业。
据创始人兼CEO何国涛介绍，公司最早起源于美国硅谷，2010年进入中国成立运营中心，2018年成立了普强时代（珠海横琴）信息技术有限公司，并于2018年将公司全球总部迁至横琴粤澳深度合作区，形成立足湾区、辐射全球的战略布局。业务涵盖智慧政务、智慧金融、智能汽车、智能家居等多个领域，成功在多家世界500强公司落地应用。自成立以来，普强时代相继获得多轮投资，其中不乏戈壁创投、格力金投等知名投资机构。
“要吸引投资人，就是让投资人能拿到他想拿的。”何国涛认为，企业在争取投资时，应当明确投资人需求，匹配对应回报，例如资金回报、服务地方就业、推动产业发展等。企业也需换位思考，为投资机构着想，实现双向奔赴。
此外，他也认为，与对企业所在行业、领域有一定认知，或积累一定投资经验的投资机构合作，亦十分关键，无经验的投资人往往容易成为 “无耐心资本”。
何国涛表示，企业发展的不同阶段需要不同类型的投资人，要对投资人的投资有责任感。十多年前，戈壁创投把在美国硅谷成立的普强时代带回了国内，这笔投资让他可以专注于技术研发。经过不懈努力，公司现在也产生了现金盈利，回馈了最早的天使投资人。目前，在公司冲击IPO的阶段，则需要更多不同类型的投资人。
耐心资本和初创企业共同成长
值得注意的是，要培育一个有利于耐心资本和初创科技企业共同成长的环境，需要政府、市场、金融机构和企业各方的共同努力。
粤港澳大湾区在吸引和培育初创科技企业方面具有哪些独特的优势和挑战？展望未来，对大湾区耐心资本进一步赋能科技创新，推动新质生产力的发展有何期待和建议？
对此，何国涛建议，本地科创企业需要政府更多资金支持与项目倾斜，因为其收益主要在本地循环，并能吸引外资，最终使政府成为最大受益方。澳门特区政府已通过项目反向配对优先本地企业，这种做法值得推广，以便企业能更专注于产品研发与提升。
廖志军表示，应坚定在横琴发展高科技产业，借助澳门特殊区位优势与国家政策优势，作为在复杂多变的地缘政治环境下引进海内外高端人才的重要窗口和平台，并推动横琴与澳门在人才认定、税收优惠等方面深度衔接，以此发挥深合区“双15%”等政策红利，提升高技术、高价值产业的市场竞争力，带动多元产业共同发展。
“双15%”优惠政策是财政部和税务总局专为横琴粤澳深度合作区推出的所得税优惠政策。企业所得税方面，对合作区符合条件的产业企业减按15%的税率征收企业所得税；个人所得税方面，在合作区工作的境内外高端人才及紧缺人才，其个人所得税负超过15%的部分予以免征，对在合作区工作的澳门居民，其个人所得税负超过澳门税负的部分予以免征。
魏立新认为，横琴深合区政府应持续优化营商环境，落实共商共管共享机制，借助澳门独特优势吸引国际人才与项目，并通过产业基金、科研园区等举措强化对科技企业的支持，推动琴澳深度融合，构建有利于高端产业集聚和经济多元发展的生态体系。
具体而言，魏立新建议，可考虑为归国海外科学家在澳门提供项目落地支持，包括实验室、高科技设备等配套资源，同时优化横琴和澳门两地的人才政策，更好服务来到横琴和澳门创业的项目。
从投资机构的角度，许孟楠认为创投机构自身需要提升行业研究能力和投后赋能能力，做真正的耐心资本：不仅是长期投资“耐心等”，更要主动陪跑企业“耐心做”，通过深度赋能支持其更长周期的成长。同时，他希望政府提供实质政策支持，如推出创投债、实施长期持有税收优惠等，以真金白银鼓励机构践行耐心资本。
对于被投企业，许孟楠建议应具备换位思考意识，理解投资机构延长周期所承担的多重风险，不能单方面要求投资耐心，而应保持“归零心态”和技术紧迫感，快速推进产品与技术迭代，避免在高度竞争的市场中被替代或落后。只有投资方与企业共同加速努力，才能真正实现长期共赢。
游倩则对创投机构及企业家提出了合作期望。他认为，融资租赁机构无法像VC一样进行早期股权投资，融资租赁机构可以做“助力器”而非“点火器”：可在企业技术转化后的规模扩张与盈利阶段，提供债权融资及产业资源整合，扮演支持发展的助力角色。
游倩期望，企业合作方和机构共同推进“投租联动”，双方通过坦诚透明的沟通建立互信。同时，科技创业者必须高度重视财务管理和现金流健康，这是双方可持续合作的基础。
庄汉彬指出，为鼓励耐心资本长期陪伴企业成长，需完善配套退出机制以化解投资周期长的现实矛盾。他以香港市场为例，介绍港交所在拓宽非盈利科技公司上市途径方面的创新实践：如今年初戈壁创投携手阿里巴巴成功将一新加坡公司退市并落户港股，目前表现良好。
此外，庄汉彬还强调，针对科技企业特点，应提供更灵活、多元的上市规则，使早期投资人在企业未盈利阶段亦有退出路径，这不仅保护了投资人的信心与流动性，更能形成良性循环，吸引后续产业资本进入，助力初创企业稳步成长，最终推动整个创新生态健康发展。
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